美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集型的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩龙有几个爪 龙有两个根吗政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国龙有几个爪 龙有两个根吗内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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