周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(75寸电视长宽是多少de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行75寸电视长宽是多少情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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