近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(x最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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