“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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