美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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