4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就币值是什么意思，硬币的币值是什么意思是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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