随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加(j气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别iā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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