北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　pupil是什么意思 pupil是可数名词吗例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱pupil是什么意思 pupil是可数名词吗，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hápupil是什么意思 pupil是可数名词吗i)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 pupil是什么意思 pupil是可数名词吗