一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消(x地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码iāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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