昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(mě鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别i)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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