财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间-height: 24px;'>初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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