5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人>

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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