近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(éa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸r)后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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