自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上(shàng)当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权(quán)益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去(qù)年(nián)末的股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在(zài)结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基(jī)金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二(èr)、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了(le)调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新(xīn)进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的(de)投资(zī)思路，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未来更可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著(zhù)。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是这(zhè)一目(mù)标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们(men)会参考(kǎo)全球产(chǎn)业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期(qī)的经营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的因(yīn)素，是(shì)能够(gòu)一路坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造(zào)业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘(liú)格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市(shì)场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言(yán)，在(zài)新信息的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估(gū)值匹配(pèi)的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂环境下(xià)各种危(wēi)机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的(de)调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度(dù)位列(liè)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度(dù)退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很(hěn)可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的(de)价格买入(rù)预期收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这一(yī)投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季(jì)报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实(shí)也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义更(gèng)多实质性(xìng)认同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的(de)困难模(mó)式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业监(jiān)管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的(de)预(yù)期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力于(yú)在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报(bào)披(pī)露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的(de)资本市场收益是(shì)成长型基金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道(dào)，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是(sh独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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