在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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