今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示表示第一的词语四字，古代表示第一的词语今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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