在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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