大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名m="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称两(liǎng)架(jià)无人机试图袭(xí)击克(kè)里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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