个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里退休前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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