用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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