金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在(zài)经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(ji斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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