当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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