A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按毁掉一个老师最好的办法其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概毁掉一个老师最好的办法(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身毁掉一个老师最好的办法的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计(jì)算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 毁掉一个老师最好的办法