金融(róng)界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水平，劳动力市(shì)场正在(zài)降温。同(tóng)时国内(nèi)社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难(nán)言(yán)企稳，后续还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数(shù)据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅上(ssand可数吗还是不可数，thousand可数吗hàng)升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖(tuō)累(lèi)工业属性(xìng)较(jiào)强的白(bái)银走势，白(bái)银表现弱(ruò)于黄金sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白(bái)银行(xíng)情(qíng)企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济(jì)下行风险、银行(xíng)业(yè)风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行(xíng)购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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