昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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