近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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