大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增(zēng)速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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