一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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