近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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