本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的(de)回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素