金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息(xī)结束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此(cǐ)期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回吐前期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之(zhī)前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰退预期角度出(chū)发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么yǒu)色金属大幅回落等因素(sù)综合影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的(de)空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置(zhì)将会测(cè)试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议(yì)。

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