财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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