随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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