随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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