一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者京j属于北京哪个区的车“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF京j属于北京哪个区的车等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操京j属于北京哪个区的车作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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