周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周(z中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将hōu)五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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