财联社(shè)记者(zhě)近(jìn)期从行业内了解到，信贷(dài)市场需(xū)求低(dī)迷持续之下，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂(guà)或接近倒挂的(de)罕见现象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但(dàn)投放依旧比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比那都(dōu)是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型城商行相关(guān)负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日，财(cái)联(lián)社记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利(lì)率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情(qíng)况相(xiāng)比(bǐ)，贷(dài)款利率水(shuǐ)平(píng)仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分(fēn)点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负(fù)责人对财联社(shè)记(jì)者表示，正常(cháng)情(qíng)况下(xià)贷款利率要高于理财收益，否(fǒu)则(zé)会(huì)形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况的确多年来少见。这种情况本质上反映实(shí)体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行国际司司长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民银行(xíng)认(rèn)真(zhēn)贯(guàn)彻党中(zhōng)央(yāng)、国务院决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作(zuò)。首(shǒu)先(xiān)是降低(dī)实体经济(jì)融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水平(píng)。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季度金融统(tǒng)计数(shù)据发布会(huì)上公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷(dài)加权(quán)平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水平(píng)，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联社记(jì)者(zhě)注意(yì)到，在部分资(zī)金(jīn)充裕的(de)一线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如(rú)央行营(yíng)管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认为，一(yī)季(jì)度(dù)的贷(dài)款(kuǎn)需求非(fēi)常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款需(xū)求有下降趋势(shì)，如近期票据转贴现利率(lǜ)下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款(kuǎn)市场当前的(de)不景气形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比的(de)是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在(zài)节节回升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末(mò)，理财(cái)公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存续开(kāi)放式固(gù)收类理(lǐ)财产(chǎn)品（不(bù)含现金管理类产品）的(de)近1个月(yuè)年化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当前银(yín)行新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优(yōu)。普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开放式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业(yè)人(rén)士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷款利率和(hé)理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多(duō)年来罕见的情(qíng)况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出(chū)现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示，理财产品收益率(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部(bù)分客户(hù)钻空子的(de)机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收(shōu)益率更高的理(lǐ)财产品，导致资金(jīn)空(kōng)转，前几年(nián)结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)不(bù)代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净(jìng)值化转型之(zhī)后对企业(yè)的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记(jì)者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要(yào)是即期(qī)的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利(lì)率快速下(xià)行的(de)时(shí)容易出现这(zhè)种收益率不同步(bù)的(de)脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行(xíng)的理(lǐ)财产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率会同步下降(jiàng)。从这一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率(lǜ)会(huì)进入下行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已经关注(zhù)到(dào)理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款(kuǎn)利(lì)率差(chà)距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一步(bù)理财(cái)产品收益水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责(zé)人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资产(chǎn)大(dà)多(duō)数(shù)为债券，而债券(quàn)市场发行人大多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其收益率比(bǐ)个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上要(yào)比理(lǐ)财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定价(jià)和(hé)理(lǐ)财产品(pǐn)持平(píng)，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明(míng)个(gè)人部门当前的(de)信贷需(xū)求不(bù)足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致(zhì)资金空转，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)。”该负(fù)责人(rén)表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下(xià)行未来新发理(lǐ)财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下来，近期(qī)整体的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是(shì)去年利率(lǜ)高(gāo)位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净(jìng)值表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款利率(lǜ)进一步下行(xíng)

　　受访银行人士(shì)对财联社(shè)记(jì)者称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有关方面(miàn)不断出手规范存(cún)款利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下(xià)，未(wèi)来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否(fǒu)则银(yín)行净息(xī)差(chà)承(chéng)受的压力将是巨(jù)大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的影响还(hái)没完全消除，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味(wèi)着贷款利率(lǜ)依然(rán)有下(xià)降的(de)可能性和空间，银(yín)行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一季度(dù)显示，截至3月末(mò)，该行净(jìng)利息收益率(lǜ)和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的手段包括但不(bù)限(xiàn)于(yú)以下三个方面。首先(xiān)，协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)等创新类活期存(cún)款有可(kě)能(néng)将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期存款进行规范；其次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须(xū)规范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存款的（保底收益(yì)+期权价(jià)值）合计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一(yī)峰团队(duì)测(cè)算认为，如果全部企业(yè)活期(qī)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则(zé)上市银行企业活期存款成本(běn)率(lǜ)加权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两