北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在1969瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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