昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)娜能组成什么词，娜字能组什么词语货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(娜能组成什么词，娜字能组什么词语róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约1娜能组成什么词，娜字能组什么词语70080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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