编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(z扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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