昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5音域划分从低到高，人声音域划分月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　音域划分从低到高，人声音域划分格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(音域划分从低到高，人声音域划分jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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