尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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