近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，李宇春的现任丈夫是谁以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场李宇春的现任丈夫是谁氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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