5月迎来开门红(hóng)，A股成交额(é)连续(xù)20日保持在1万亿(yì)以上，市(shì)场(chǎng)对于人工智(zhì)能、消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多(duō)家券商(shāng)发布(bù)了5月金股和策略(lüè)。

　　一(yī)、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒(méi)、银(yín)行关注(zhù)度提(tí)升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械设(shè)备行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银(yín)行板块罕见出现多(duō)只金股，两(liǎng)者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产业出(chū)现分化，传(chuán)媒板(bǎn)块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料(liào)、商(shāng)贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五(wǔ)一旅游市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时被2家及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得(dé)3家以上机构推(tuī)荐，分别是(shì)三(sān)七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金(jīn)股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益(yì)紧(jǐn)随其后(hòu)。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要与大(dà)盘(pán)行(xíng)情的撕裂(liè)有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁(níng)德时代(dài)涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测(cè)电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券商对五(wǔ)月份的投资方向(xiàng)做了预(yù)判，综合多家(jiā)观点，券(quàn)商们(men)对五月的大(dà)盘的看法比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是(shì)电气设备、消费(fèi)、医药、军(jūn)工(gōng)，对(duì)地(dì)产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐(chǎn)述(shù)了(le)美国股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年(nián)5月到(dào)10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市(shì)场(chǎng)表现，则四年均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经(jīng)济的(de)微刺激(包括(kuò)重大项目的陆(lù)续推(tuī)出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺口重回下行通(tōng)道、通(tōng)胀继(jì)续(xù)低位徘徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不(bù)举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体系国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成(chéng)长有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可以做一(yī)把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆(gān)的背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么增(zēng)加资本，减负债(zhài)会带(dài)来(lái)经济收缩压力，增资(zī)本(běn)会带来股票(piào)供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种被动局面(miàn)的(de)影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行压力(lì)暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利率(lǜ)的回落(luò)是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流(liú)动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预(yù)期(qī)影响(xiǎng)仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持(chí)二季度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位(wèi);相对(duì)来说，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽(qì)车(chē)、食(shí)品饮料(liào)等(děng)一(yī)线白马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关(guān)键词：医(yī)药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)些积极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微(wēi)观面，部(bù)分龙(lóng)头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取向来看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将(jiāng)继(jì)续;其次，前期(qī)小批(pī)多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效(xiào)果(guǒ)难以对(duì)冲来自(zì)房地产等(děng)领域(yù)带来的经济下行动能，基(jī)本面预期很有可能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全(quán)面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有(yǒu)不利影(yǐng)响。监管(guǎn)部(bù)门(mén)的维(wéi)稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡(héng)向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势(shì)下跌格局(jú)。

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