随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)马美如简介期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善马美如简介能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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