当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没(méi)机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷xiàng)该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的(de)存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒ究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷u)势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边(biān)际究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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