用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿(y造梦西游3宠物技能几级领悟ì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuá造梦西游3宠物技能几级领悟n)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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