编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的(de)是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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