金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费(撒贝宁个人资料简历fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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