用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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